Sortino Ratio Ein Besseres Maß Für Risiko

Sortino Ratio: Ein besseres Maß für das Risiko Viele Händler und Vermögensverwalter wollen messen und zu vergleichen Commodity Trading Advisors (CTA) oder Handelssysteme. Zwar gibt es viele Möglichkeiten, um die Leistung zu einer Investition zu messen, sind risikobereinigte Renditen eine der wichtigsten Maßnahmen, um da zu betrachten, da die inhärenten kostenlose Hebel von den Terminmärkten, mehr Rendite durch Übernahme höherer Risiken verdient werden. Die beliebtesten Maß für risikobereinigte Performance ist die Sharpe-Ratio. Während die Sharpe-Ratio auf jeden Fall ist das am häufigsten verwendet wird, ist es nicht ohne seine Probleme und Einschränkungen. Aufgrund der Art, die Sharpe Ratio berechnet wird, neigt sie dazu, den Kopf Volatilität in einer Trading-Programm zu bestrafen. Wir glauben, die Sortino Ratio verbessert sich auf der Sharpe-Ratio in einigen Bereichen. Der Zweck dieses Artikels ist es, die Definition der Sortino Ratio und legt wie man es richtig zu berechnen, weil wir gesehen haben, ihre Berechnung häufig falsch gemacht. Die Sharpe Ratio ist eine Kennzahl, die die Attraktivität einer Investition durch Division der durchschnittlichen Zeitraum Rendite, die über der risikofreien Zinssatz durch die Standardabweichung der Rendite Erzeugungsprozesses messen soll. Im Jahre 1966 von der Stanford Finance Professor William F. Sharpe als Maß für die Leistung für Investmentfonds entwickelt, zweifellos hat sie einen gewissen Wert als Maß für Investitionen "Qualität", aber es hat ein paar Einschränkungen auch. Das krasseste Fehler ist, dass sie nicht zwischen oben und unten Volatilität zu unterscheiden (siehe "Gute Nachrichten, schlechte Nachrichten," unten). In der Tat können hohe Ausreißer kehrt die Wirkung der Erhöhung der Wert des Nenners (Standardabweichung) über dem Wert des Zählers, wodurch der Wert des Verhältnisses senken müssen. Für einige positiv verzerrt Rück Distributionen wie der einer typischen Trendfolge CTA-Strategie kann die Sharpe Ratio, indem Sie die größte positive Erträge erhöht werden. Dies ist unsinnig, weil die Investoren willkommen in der Regel große positive Renditen. Zusätzlich zu dem Ausmaß, dass die Verteilung der Erträge ist nicht normal, fällt die Sharpe Ratio kurz. Es ist eine besonders schlechte Performance-Metrik bei einem Vergleich positiv verzerrt Strategien wie Trendfolge negativ verzerrt Strategien wie Option Selling (siehe "Bigger Gewinner vs. mehr Gewinner", weiter unten). In der Tat, für positiv verzerrt Renditeverteilungen, Leistung tatsächlich ist mit geringerem Risiko erzielt, als die Sharpe Ratio deutet. Umgekehrt untertreibt Standardabweichung Risiko für negativ verzerrt Renditeverteilungen, dh eigentlich der Strategie ist riskanter als die Sharpe Ratio deutet. Typische langfristig trendfolgende CTAs, insbesondere solche mit längeren Track Records, haben in der Regel Sharpe Ratios in der 0,50-0,90 Bereich. Allerdings wird sich negativ verzerrt Programme (konvergent) wie Option schriftlich hohen Sharpe Ratios zu produzieren, 3.0 und höher, bis einem verheerenden Verlust. Die Sharpe Ratio verfehlt oft das inhärente Risiko der konvergent.